瑞銀認(rèn)為，未來建筑需求將是中國經(jīng)濟(jì)增長的重要不確定因素，該行看好早周期行業(yè)股票和行業(yè)領(lǐng)頭羊。

        瑞銀3月25日發(fā)布原材料行業(yè)報(bào)告指出，中國09年1月和2月建筑指數(shù)年率強(qiáng)勁反彈。指數(shù)增長率已經(jīng)提高至0，相比之下08年第四季度為年率縮減10%。最積極的消息是09年前2個(gè)月房地產(chǎn)市場(chǎng)銷量已經(jīng)年率反彈，并且房產(chǎn)開建和完工都強(qiáng)勁增長。該建筑活力指數(shù)顯示住宅和商用建筑活力都實(shí)際增長。瑞銀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在決定中國經(jīng)濟(jì)增長方面，未來建筑需求將是比出口和財(cái)政刺激措施更為重要的不確定因素。

        瑞銀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家承認(rèn)，目前僅僅根據(jù)2個(gè)月的數(shù)據(jù)要說持續(xù)性復(fù)蘇為時(shí)過早。另外，恢復(fù)主要是在下游指數(shù)，如正在建造和完工的房屋面積，并且尚未得到上游趨勢(shì)的支持，因開建的房屋面積持續(xù)下跌。瑞銀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，全球環(huán)境惡化的不利影響將總體受政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出和國內(nèi)房地產(chǎn)建筑的抵消，并且這是中國經(jīng)濟(jì)增長的主要不確定因素。瑞銀認(rèn)為，如果目前的建筑恢復(fù)持續(xù)，這將起到保證09年全年總體經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)的作用。

        瑞銀看好早周期行業(yè)股票。瑞銀觀察了近期在中國和香港都跑贏大盤的周期性股票。分析顯示，市場(chǎng)正在等待的實(shí)際庫存釋放完成，或是產(chǎn)能使用率觸底，抑或是工業(yè)生產(chǎn)轉(zhuǎn)為正增長都太晚了，周期性股票的表現(xiàn)通常在領(lǐng)先指數(shù)觸底的時(shí)候就達(dá)到底部了。

        建筑活力恢復(fù)已經(jīng)為中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)行業(yè)提供了穩(wěn)固的支持，如水泥和鋼鐵。瑞銀的分析回歸支持該觀點(diǎn)，即增長仍然處于穩(wěn)定階段，并且早周期行業(yè)的數(shù)據(jù)更為積極。瑞銀認(rèn)為受助于刺激經(jīng)濟(jì)措施，水泥行業(yè)將首先復(fù)蘇，并且該行業(yè)盈利增長可見度較高。國家物資儲(chǔ)備局近期采購賤金屬和有色金屬的行業(yè)振興計(jì)劃顯示下游商品行業(yè)如鋁、鋅和鉛等行業(yè)面臨嚴(yán)重問題。瑞銀指出，盡管下游商品類股跑贏大盤，但瑞銀的策略是將不會(huì)積極推薦持有周期類股，

因領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)仍然有下跌至08年低點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

        瑞銀看好行業(yè)領(lǐng)頭羊。瑞銀的中國基礎(chǔ)原材料行業(yè)策略是除了早周期行業(yè)如水泥和鋼鐵以外，該行還看好上游行業(yè)領(lǐng)先者，如中國神華和中國鉬業(yè)。由于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，瑞銀認(rèn)為中國神華有效代表了中國能源需求，因該公司是集成業(yè)務(wù)模式。中國神華的低成本和行業(yè)低售價(jià)也為09年提供了一些盈利保護(hù)措施。瑞銀的分析顯示，鉬需求與鋼鐵消費(fèi)增長和鋼鐵質(zhì)量升級(jí)關(guān)聯(lián)緊密。瑞銀認(rèn)為中國鉬業(yè)將受益于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和鋼鐵行業(yè)振興計(jì)劃推動(dòng)的鋼鐵質(zhì)量升級(jí)。

(編譯：宦翔  來源：世華財(cái)訊)